Après la renomination de Powell, l’attention se tourne vers la vitesse de la baisse des achats d’obligations de la Fed Par Reuters

Par Lindsay (NYSE ? Dunsmuir

Reuters face à une inflation élevée et à de solides gains d’emplois.

Tous les signes indiquent que cette approche est fermement sur la table, avec des données économiques plus tôt mercredi montrant le nombre d’Américains déposant de nouvelles demandes d’allocations de chômage https://www.reuters.com/markets/us/us-weekly-jobless-claims -chute-51 ans-bas-t3-croissance-révisée-légèrement-up-2021-11-24 est tombé la semaine dernière au plus bas niveau depuis 1969, et l’un des décideurs les plus prudents de la banque centrale américaine se disant ouvert à un suppression plus rapide des stimuli face à une inflation « éblouissante ».

En renommant Powell https://www.reuters.com/markets/us/powell-tapped-second-term-fed-chair-2021-11-22 à un deuxième mandat en tant que chef de la Fed lundi, le président américain Joe Biden a clairement fait savoir que l’administration et la banque centrale prendraient des mesures pour lutter contre la flambée des coûts des articles de tous les jours, notamment la nourriture, l’essence et le loyer. L’inflation en octobre a augmenté à son rythme annuel le plus rapide en 31 ans, testant l’hypothèse de travail de la Fed selon laquelle l’explosion induite par la pandémie de COVID-19 serait temporaire.

Le début du débat parmi les décideurs de la Fed sur la rapidité avec laquelle ils devraient mettre fin à leur programme mensuel d’achat d’actifs pourrait émerger mercredi lorsque la banque centrale publiera le compte rendu de sa dernière réunion politique.

Les responsables de la Fed ont convenu lors de la réunion des 2 et 3 novembre de commencer à réduire les 120 milliards de dollars d’achats mensuels de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires – un programme introduit par la Fed en 2020 pour aider à soigner l’économie pendant la pandémie – avec un calendrier qui les voir complètement effilées d’ici juin prochain.

Mais ils ont laissé ouverte la possibilité que le rythme du ralentissement des achats d’actifs puisse être modifié, et les yeux sont désormais fixés sur ce qui nécessiterait un retrait plus rapide.

« Le procès-verbal de la réunion sera examiné de près sur la hauteur de la barre pour ajuster le rythme de la réduction », a déclaré Sam Bullard, économiste principal chez Wells Fargo (NYSE :).

Depuis la réunion de novembre, les données économiques ont montré une réaccélération des créations d’emplois et une augmentation des ventes au détail, mais le plus frappant a été le degré auquel l’inflation n’a pas reflué comme Powell et d’autres membres de la Fed l’avaient prévu. L’indice de référence du ministère du Travail pour l’inflation des prix à la consommation a grimpé à un rythme annuel de 6,2 % le mois dernier.

Les données du département du Commerce de mercredi ont montré que la mesure préférée de la Fed pour les augmentations de prix continuait à plus de deux fois https://www.reuters.com/markets/us/us-consumer-spending-surges-october-inflation-heats-up- à nouveau-2021-11-24 l’objectif moyen flexible de 2% de la banque centrale.

Les investisseurs voient actuellement à peu près les chances que la Fed doive augmenter les taux en mai prochain et trois fois au total en 2022, selon le programme FedWatch de CME Group (NASDAQ :).

ANXIÉTÉ DES DÉCIDEURS POLITIQUES

La lecture de la réunion politique de mercredi fournira également probablement plus de détails sur l’ampleur du ressentiment à l’égard de l’inflation parmi les décideurs politiques, dont la plupart ont passé la première partie de l’année à insister sur le fait que la flambée des prix serait de courte durée car les rides de la chaîne d’approvisionnement étaient corrigées. à la réouverture de l’économie.

« En mai, il était facile de licencier, mais chaque mois qui passe, ils le prennent plus au sérieux. Et ils se sentent probablement plus à l’aise d’agir compte tenu de l’amélioration du marché du travail … le plein emploi se profile à l’horizon », a déclaré Michael Feroli. , économiste en chef américain chez JPMorgan (NYSE :).

Le vice-président de la Fed, Richard Clarida, qui sera remplacé par Lael Brainard, membre actuel du Conseil des gouverneurs de la Fed, au début de l’année prochaine à l’expiration de son mandat, a déclaré la semaine dernière que la discussion sur l’accélération de la réduction des achats d’obligations pour donner une plus grande flexibilité sur La date à laquelle relever le taux d’intérêt au jour le jour de référence de la banque centrale de son niveau actuel proche de zéro sera à l’ordre du jour de la réunion politique des 14 et 15 décembre.

C’était le dernier signe que les décideurs politiques sont désormais profondément à l’écoute de la trajectoire des pressions inflationnistes, qui se sont intensifiées et élargies, provoquant un casse-tête pour Powell, qui a retravaillé le cadre politique de la Fed l’année dernière pour donner la priorité à son objectif d’emploi maximal.

Powell, qui entamerait son deuxième mandat en tant que chef de la Fed en février si sa nomination est confirmée par le Sénat américain, s’attend toujours à ce que l’inflation se dissipe d’ici la fin de l’année prochaine, bien qu’il ait noté, alors qu’il se tenait aux côtés de Biden à la Maison Blanche lundi, que la Fed est fortement concentrée sur les pressions sur les prix.

Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, et le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont appelé la Fed la semaine dernière à retirer plus rapidement son soutien à l’achat d’obligations, d’ici mars et avril, respectivement.

Certains autres décideurs plus patients ont suggéré qu’ils étaient désormais plus à l’aise avec une hausse des taux d’intérêt plus tôt l’année prochaine que prévu, notant que le rythme actuel des gains d’emplois mettrait la Fed sur la bonne voie pour être proche ou à son objectif d’emploi maximum d’ici le milieu. de 2022.

Même la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, qui, jusqu’à cette semaine, s’est prononcée contre la précipitation de la suppression des accommodements politiques, a déclaré mercredi à Yahoo Finance qu’elle examinerait les données sur l’inflation et l’emploi avant la prochaine réunion et « si les choses continuent de faire ce qu’elles ont fait. , je soutiendrais totalement un rythme accéléré de réduction. » Daly a ajouté que, même si ses propres perspectives étaient toujours pour une hausse des taux d’intérêt en 2022, « cela ne me surprendrait pas du tout si c’était une ou deux d’ici la fin de l’année prochaine ».

L’inflation ne devrait pas culminer avant le premier trimestre de l’année prochaine avant de commencer à baisser, ce qui signifie qu’il n’y aura pas de résolution facile au débat sur l’inflation.

« En attendant, ce dont la Fed doit s’inquiéter, c’est : cela alimente-t-il les anticipations de salaires et d’inflation ? Si tel est le cas, alors ils doivent agir plus rapidement », a déclaré Kathy Bostjancic, économiste financière en chef des États-Unis chez Oxford Economics. .