Marchés à contre-pied de la Banque d’Angleterre et maintien des taux inchangés Par Reuters

Par William Schomberg et David Milliken

LONDRES (Reuters) – La Banque d’Angleterre a maintenu ses taux d’intérêt jeudi, anéantissant les attentes des investisseurs pour une hausse qui aurait fait d’elle la première des grandes banques centrales du monde à augmenter ses taux après la pandémie de COVID-19.

La BoE a maintenu en vie la perspective d’un resserrement de la politique monétaire prochainement, affirmant qu’elle devrait probablement relever le taux d’escompte de son plus bas historique de 0,1% « au cours des prochains mois » si l’économie fonctionnait comme prévu.

Mais sept de ses neuf décideurs ont voté pour suspendre une hausse des taux pour l’instant afin de pouvoir voir combien de personnes sont devenues sans emploi à la suite de la récente fin du programme de congé de protection de l’emploi du gouvernement.

Seuls deux membres du Comité de politique monétaire – le sous-gouverneur Dave Ramsden et Michael Saunders – ont voté pour une hausse immédiate des taux de 15 points de base.

La livre sterling a chuté de près d’un cent par rapport au dollar américain et à l’euro, et les prix des obligations d’État britanniques ont bondi alors que les investisseurs étaient pris à contre-pied par l’annonce de la BoE.

Les marchés avaient précédemment évalué une hausse des taux comme une quasi-certitude après que le gouverneur Andrew Bailey a parlé le mois dernier de la nécessité d’agir pour contenir les anticipations d’inflation.

« La question est de savoir pourquoi le gouverneur a semblé si belliciste au cours des deux derniers mois alors que discours après discours, il a clairement poussé les attentes du marché à la hausse », a déclaré Paul O’Connor, chef de l’équipe multi-actifs chez Janus Henderson.

L’approche prudente de la BoE intervient un jour après que la Réserve fédérale américaine a annoncé mercredi qu’elle commencerait à réduire son programme d’achat d’obligations ce mois-ci, précurseur de sa première hausse de taux que les investisseurs attendent à la mi-2022.

La Banque centrale européenne a été plus explicite sur sa détermination à continuer de stimuler l’économie de la zone euro. Sa présidente Christine Lagarde a déclaré mercredi qu’il était très peu probable que la BCE relève ses taux l’année prochaine.

Jeudi, la BoE a déclaré que le MPC avait voté à 6 contre 3 en faveur de l’autorisation de son programme d’achat d’obligations d’État d’atteindre sa taille maximale de 875 milliards de livres. Catherine Mann a rejoint Ramsden et Saunders pour réduire cette partie du programme de relance de la BoE.

Y compris ses 20 milliards de livres d’obligations d’entreprises – qui commenceront ce mois-ci à être réinvesties dans des dettes plus vertes – l’objectif total d’achat d’actifs est resté à 895 milliards de livres.

« VALEUR EN ATTENTE »

La BoE a déclaré que la plupart des membres du MPC pensaient toujours « qu’il était utile d’attendre une inflation supplémentaire sur les évolutions à court terme du marché du travail » avant de relâcher les mesures de relance – un avertissement contre les paris prématurés sur un resserrement qu’ils ont également fait en septembre.

Plus tôt jeudi, le bureau des statistiques britannique a déclaré que les données d’une enquête montraient que la plupart des travailleurs qui étaient encore en congé du gouvernement lors de sa fermeture fin septembre étaient retournés chez leurs employeurs aux mêmes heures.

Les membres du MPC qui ont voté contre une hausse des taux ont également noté un récent ralentissement de la demande des consommateurs et le risque qu’une inflation plus élevée affecte les dépenses des ménages.

Un sondage Reuters publié la semaine dernière a montré que les économistes s’attendaient principalement à un vote de 6 contre 3 en faveur du maintien du taux d’escompte.

Le sondage Reuters n’avait indiqué aucun changement dans le programme d’achat d’obligations.

Les nouvelles prévisions de la banque centrale faisaient état d’une croissance économique britannique plus faible alors que les goulots d’étranglement qui ont pesé sur les chaînes d’approvisionnement mondiales se sont poursuivis à court terme.

La cinquième économie mondiale a retrouvé sa taille d’avant la pandémie au premier trimestre 2022, plus tard que la projection de la BoE faite en août des trois derniers mois de cette année.

Le taux de croissance économique attendu de la Grande-Bretagne en 2021 a été légèrement réduit à 7 % et les prévisions pour 2022 ont été ramenées à 5 % par rapport à une projection précédente de 6 %. La croissance devrait fortement ralentir à 1,5% en 2023 et 1% en 2024.

L’inflation a grimpé à environ 5% en avril de l’année prochaine, principalement en raison de la flambée des prix mondiaux de l’énergie, avant de retomber juste en dessous de l’objectif de 2% de la banque centrale à la fin de sa période de prévision de trois ans.

Cette projection était basée sur la pratique habituelle de la banque centrale de prendre les prix de l’énergie prédits par les marchés à terme pendant six mois, et de supposer que les prix restent ensuite inchangés pour le reste de la période de prévision de trois ans de la BoE.

Cependant, la BoE a attiré l’attention sur un scénario alternatif, qui comprenait la baisse des prix à terme qui ont été intégrés dans les marchés de l’énergie.

Ce scénario montrait que l’inflation était susceptible d’être « sensiblement inférieure » à son objectif de 2 % au cours de la seconde moitié de sa période de trois ans, si les taux d’intérêt augmentaient également aussi rapidement que les marchés l’attendent.

Les prévisions d’inflation ont semblé envoyer un signal aux investisseurs qu’ils anticipaient trop de hausses de taux de la BoE. La tarification des taux d’intérêt utilisée par la BoE montre que le taux d’escompte atteindra 1% d’ici la fin de 2022.