La BCE attendra le quatrième trimestre pour relever ses taux malgré une inflation galopante (sondage Reuters) Par Reuters

Par Swathi Nair et Jonathan Cable

BENGALURU / LONDRES (Reuters) – La Banque centrale européenne attendra les derniers mois de cette année pour sa première hausse des taux d’intérêt depuis plus d’une décennie, avec moins d’économistes dans un sondage Reuters réalisé après l’invasion de l’Ukraine par la Russie qui s’attend maintenant à une décision plus précoce.

Ce consensus d’une légère majorité de prévisionnistes, 27 sur 45, interrogés du 1er au 4 mars, intervient malgré l’annonce que l’inflation dans la zone euro a atteint 5,8 % en février, défiant les propres attentes de la banque centrale concernant une baisse.

Seuls six économistes s’attendaient à ce que la première hausse intervienne plus tôt, au troisième trimestre, contre 16 dans un sondage du mois dernier.

Sur les 33 répondants sur 45 qui s’attendaient à ce que le taux de dépôt passe d’un niveau record de -0,50 % cette année, 18 le voyaient à -0,25 % en fin d’année, neuf l’avaient inférieur à cela et six l’avaient supérieur.

Cette vue fragmentée souligne le défi de communication de la banque centrale lors de sa réunion politique du 10 mars.

En effet, les attentes concernant les taux de la BCE contrastent fortement avec celles d’autres grandes banques centrales, qui devraient avoir procédé à plusieurs hausses d’ici la fin de l’année. La Banque d’Angleterre a déjà relevé ses taux à deux reprises lors de ses deux dernières réunions consécutives.

Comme ces autres économies, la zone euro a relativement bien résisté à la variante Omicron de la pandémie et est en pleine reprise. Le chômage dans la zone euro est à un niveau historiquement bas. Mais son économie est plus exposée au conflit armé sur le continent.

« La guerre n’a pas vraiment changé la difficile combinaison des risques d’inflation et de croissance, elle n’a fait que l’exacerber. Par conséquent, logiquement, elle ne devrait pas fondamentalement changer les plans de la BCE de retirer prudemment et progressivement certaines politiques accommodantes », ont écrit les économistes de Rabobank dans un communiqué. note client récente.

« Ce qui a changé, c’est l’incertitude à court terme. Nous pensons que cela pourrait faire pencher la balance vers un court retard dans le calendrier de normalisation de la BCE mais – surtout – pas un point final. »

Il n’y avait pas non plus de consensus fort sur le mois où la BCE mettrait fin à son programme d’achat d’actifs (APP). La banque centrale achète actuellement pour 20 milliards d’euros d’obligations par mois et devrait continuer même après la fin de son programme distinct lié à la pandémie en mars.

Ces achats d’obligations devraient doubler au deuxième trimestre. Mais près des deux tiers des personnes interrogées ont déclaré que l’APP serait fermée d’ici la fin septembre, dont près de la moitié au cours de ce mois. Tous les économistes sauf un ont déclaré qu’il serait fermé d’ici la fin de l’année.

Dans l’intervalle, la hausse des prix de l’énergie et les nouvelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement depuis l’invasion russe devraient maintenir l’inflation à un niveau plus élevé plus longtemps.

Alors que le conflit en Ukraine s’intensifiait et qu’il était peu probable que la BCE relève ses taux avant la fin de l’année, l’euro est tombé en dessous de 1,10 dollar pour la première fois depuis mai 2020 vendredi, ce qui laisse entrevoir la perspective d’une pression inflationniste importée supplémentaire.

« La guerre a clairement augmenté le risque d’un scénario de stagflation pour la zone euro, où vous aurez une économie stagnante et une inflation beaucoup plus élevée en raison des prix élevés de l’énergie », a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de la macro chez ING.

« L’inquiétude est que nous pourrions voir une compression de l’économie de la zone euro des deux côtés. Du côté de l’offre, cela aura un impact sur la production en raison des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et du côté de la demande sous la forme d’une hausse des prix de l’énergie et d’une baisse du pouvoir d’achat. »

Les prévisions d’inflation cette année ont augmenté pour la neuvième enquête consécutive – en hausse de 0,3 et 0,6 point de pourcentage pour les premier et deuxième trimestres à 5,4 % et 5,3 % respectivement, soit plus du double de l’objectif de 2,0 % de la BCE.

La croissance économique du bloc devrait culminer à 1,0 % au prochain trimestre, puis ralentir à 0,8 % et 0,6 % aux troisième et quatrième trimestres, respectivement. Il s’agit d’une dégradation par rapport aux 1,2 %, 1,0 % et 0,7 % prévus il y a quelques semaines à peine.

Sur une base annuelle, il devrait croître de 3,8 % cette année et de 2,5 % l’année prochaine, contre 3,9 % et 2,5 % prévus le mois dernier.

(Pour d’autres histoires du sondage économique mondial de Reuters 🙂