Fink de BlackRock voit la courbe des taux s’aplatir au milieu des échos de la crise obligataire Par Reuters

Par David Barbuscia

(Reuters) – Un rythme rapide de réajustement de la politique monétaire pour freiner l’inflation pourrait conduire à un aplatissement de la courbe des rendements des bons du Trésor américain, a averti le chef de BlackRock (NYSE ? Larry Fink, au milieu d’une récente flambée des rendements qui, selon certains, avait des échos de 2013  » crise de colère. »

La forme de la courbe des taux révèle les attentes des investisseurs quant à la croissance et à la politique monétaire américaines. Une position belliciste de la part de la Réserve fédérale américaine prévoyant des hausses de taux plus tôt que prévu a fait monter les taux à court terme, aplatissant la courbe.

« Je pense que la courbe des taux va s’aplatir, vous savez, et je peux même voir si la Réserve fédérale est très agressive, je peux voir, vous savez, une courbe des taux négative », a déclaré Fink à CNBC dans une interview mardi. , selon une transcription.

Une courbe à pente négative ou inversée est un phénomène considéré comme une mauvaise nouvelle pour les perspectives économiques à court terme et qui a présagé les récessions passées.

« La forme de la courbe des taux va être le problème critique qui va déterminer l’économie », a déclaré Fink.

Le directeur général de BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde qui supervise 10 000 milliards de dollars au 31 décembre, a ajouté qu’il s’attend à ce que l’inflation soit plus élevée et que la Réserve fédérale soit « agressive » pour les deux prochaines années.

Les remarques de Fink font suite à certains orateurs de la Fed tels que la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, qui a appelé la semaine dernière à un ruissellement plus rapide du bilan de la Fed que lors du dernier cycle de resserrement en raison du risque d’aplatissement de la courbe des taux si les taux sont relevés alors que le bilan est gonflé.

Les marchés financiers s’attendent à ce que la Réserve fédérale américaine puisse augmenter ses taux jusqu’à quatre fois cette année après les mesures de relance post-pandémique qui ont stimulé l’économie américaine mais également provoqué une hausse de l’inflation.

Mardi, les rendements du Trésor américain à deux ans, qui suivent les attentes en matière de taux d’intérêt à court terme, ont dépassé 1 % pour la première fois depuis le début de la pandémie, érodant davantage l’avantage de rendement que les titres à plus longue échéance détiennent généralement par rapport aux titres à plus courte échéance. ceux.

La courbe des rendements entre les obligations à deux et à 10 ans s’est aplatie à 81 points de base, le plus petit écart de rendement depuis le 3 janvier.

COLÈRE DE LIENS ?

La flambée des rendements a fait écho à la crise de 2013, a déclaré mardi le BlackRock Investment Institute (BII) dans une note de recherche.

À ce moment-là, les rendements obligataires ont bondi après que le président de la Fed de l’époque, Ben Bernanke, a signalé le début du dénouement du programme d’achat d’obligations de la Fed et déclenché la crise de colère.

« Pourtant, nous voyons des différences clés : ce n’est pas motivé par les craintes d’une forte augmentation du taux directeur ; la croissance est forte ; et la Fed a affiné son signal », a-t-il déclaré.

Thomas Mathews, économiste chez Capital Economics, a déclaré à Reuters que, à l’instar de la crise de 2013, la récente flambée des rendements était liée aux implications de la hausse des taux du pivot belliciste de la Fed, mais a également souligné des distinctions.

« La hausse des rendements au cours des deux derniers mois a encore été un peu plus faible que ce que nous avions vu à l’époque, et bien qu’il y ait eu quelques oscillations, nous n’avons pas vu les grandes ventes d’actifs risqués, en particulier ceux des pays émergents. marchés, qui ont caractérisé cet épisode », a-t-il dit.

Tout le monde ne voit pas une courbe plus plate. La société d’investissement américaine PIMCO a déclaré la semaine dernière qu’elle cherchait à positionner les portefeuilles pour une courbe plus raide dans l’attente de conditions économiques plus normales.