© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Un homme se tient près d’un écran montrant des images d’actualités du président chinois Xi Jinping dans le bâtiment de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) dans la rue financière à Pékin, en Chine, le 9 juillet 2021. REUTERS / Tingshu Wang
Par Scott Murdoch, Kane Wu et Selena Li
HONG KONG (Reuters) – Les banques d’investissement mondiales ne réduiront pas leur appétit pour un travail lucratif sur les cotations à l’étranger des entreprises chinoises malgré l’examen minutieux et l’augmentation de la paperasserie proposés dans le cadre des nouvelles modifications réglementaires, ont déclaré plusieurs sources cette semaine.
La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a proposé la semaine dernière des règles sur les cotations à l’étranger qui incluent l’obligation pour les banques qui gèrent la cotation offshore d’une entreprise chinoise de s’inscrire auprès du régulateur.
Les banques étrangères devront également déposer des rapports annuels d’ici le 31 janvier détaillant les listes offshore des sociétés chinoises sur lesquelles elles ont travaillé au cours de l’année.
On ne sait pas à quel point le processus d’enregistrement sera onéreux ou ce qui devra être inclus dans les rapports, mais l’exigence est sans précédent et unique, ont déclaré les sources, qui comprenaient plusieurs banquiers d’investissement et avocats qui travaillent sur des listes à l’étranger.
À l’avenir, les banques occidentales devront équilibrer leur désir pour les millions de dollars de frais qu’elles gagnent en aidant les entreprises chinoises à s’inscrire sur les bourses offshore avec le coût d’une surveillance plus stricte.
« Ils veulent tenir les banques internationales aussi responsables que pour n’importe quelle cotation d’actions A », a déclaré l’une des sources, un banquier des marchés des capitaux d’une banque d’investissement européenne à Hong Kong, faisant référence aux offres publiques initiales (IPO ) sur les bourses chinoises.
« Je ne pense pas que ce soit génial, mais ce n’est pas non plus surprenant. C’est une mesure pour augmenter leur transparence et se donner une bien meilleure vision de ce qui se passe dans les accords à l’étranger qu’ils n’avaient pas auparavant. »
Le banquier a refusé d’être nommé en raison de la sensibilité de l’affaire.
Les offres publiques d’entreprises chinoises aux États-Unis ont généré 1,6 milliard de dollars de revenus d’honoraires pour leurs souscripteurs de 2016 à 2020, selon les données de Refinitiv. Cette année, les inscriptions ont généré 486 millions de dollars de frais.
Cependant, tout cela a été gagné au cours du premier semestre 2021 et depuis juin, il n’y a eu aucune nouvelle inscription à l’étranger, car les régulateurs ont annoncé leur intention d’élaborer de nouvelles règles pour réprimer les violations telles que les comportements anticoncurrentiels et les infractions à la confidentialité des données.
Les plans visant à resserrer le contrôle des ventes d’actions à l’étranger des sociétés continentales pourraient atténuer l’incertitude réglementaire qui a secoué les marchés financiers cette année et bloqué les cotations, ont déclaré des banquiers et des analystes.
CONTRLE PLUS ÉTROIT
Les banquiers de Hong Kong et de New York effectuent l’essentiel du travail lié aux cotations offshore des sociétés chinoises et ils ne sont pas tenus de s’enregistrer auprès des régulateurs de ces juridictions ou de leur soumettre des rapports annuels.
De plus, les preneurs fermes du marché des capitaux sont généralement supervisés par l’organisme de réglementation des valeurs mobilières sur les marchés où ils exercent leurs activités.
Exiger des souscripteurs offshore qu’ils s’enregistrent auprès de la CSRC était une décision « sans précédent », car les autorités chinoises n’avaient pas exercé de « compétence extraterritoriale » auparavant, a déclaré un partenaire d’un cabinet d’avocats chinois basé à Shanghai.
Le contrôle réglementaire plus strict vise à fixer la responsabilité en cas d’acte répréhensible ou de violation des règles par une entreprise détectée après le processus de cotation, selon les sources bancaires et juridiques.
« Cela signifie effectivement que les régulateurs chinois examinent davantage la couverture et les activités des souscripteurs internationaux », a déclaré Frank Bi, un partenaire basé à Hong Kong chez Ashurst LLP qui se concentre sur les marchés des capitaux internationaux.
« Cela est susceptible de soulever des inquiétudes de la part de diverses banques internationales pour l’approbation du mandat en raison de cette demande sans précédent. »
En vertu des règles proposées, la CSRC signalera toute faute professionnelle à l’autorité de réglementation offshore de la banque fautive et le souscripteur peut se voir interdire pendant trois mois ou jusqu’à un an de déposer de nouvelles inscriptions.
Cependant, certains banquiers semblent imperturbables face aux changements proposés.
« Si nous sommes tenus de déposer, nous déposerons. Ce n’est pas un gros problème pour nous », a déclaré un banquier d’investissement principal basé à Hong Kong avec une banque de Wall Street, qui a refusé d’être identifié car il n’était pas autorisé à parler au médias.
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