La BCE réduira de moitié ses achats d’obligations à partir d’avril, selon des économistes : sondage Reuters Par Reuters

Par Swathi Nair

BENGALURU (Reuters) – La Banque centrale européenne devrait diviser par deux le montant des actifs qu’elle achète chaque mois à partir d’avril, selon un sondage Reuters auprès des observateurs de la BCE qui ont estimé qu’un sursis à l’inflation élevée de la zone euro d’ici fin 2022 signifie un taux d’intérêt la hausse est dans des années.

Les décideurs politiques lors de la réunion du Conseil des gouverneurs du 16 décembre débattront des options sur la manière d’adapter le programme d’achat d’actifs (APP) régulier de la banque une fois qu’un programme de lutte contre la pandémie beaucoup plus vaste prendra fin en mars.

L’enquête a révélé des prévisions de croissance relativement stables dans la zone euro, la plupart citant la propagation de nouvelles variantes de coronavirus, et non l’inflation persistante, comme la plus grande menace économique l’année prochaine.

Alors que le risque de variantes est mondial, la BCE diffère dans sa réponse de ses homologues américain et britannique car ils sont presque certains de relever les taux d’intérêt de près de zéro en 2022 – la Banque d’Angleterre peut-être dès février.

La BCE a stipulé une hausse des taux « peu après » la fin des achats d’obligations et devrait donc maintenir ses taux directeurs au moins jusqu’à fin 2023, avec un taux de dépôt à -0,50% et son taux de refinancement à zéro – en contraste avec les attentes récentes du marché, désormais abandonnées, pour fin 2022.

« Nous pensons que d’ici fin 2023, les conditions devraient être réunies pour un décollage des taux, donc compte tenu du séquençage rigide entre la fin du QE et la première hausse des taux, cela pourrait être lorsque la BCE annonce la fin de l’APP ( Programme d’achat d’actifs), peut-être avec une courte période », a déclaré Fabio Balboni, économiste principal chez HSBC.

La BCE achète 80 milliards d’euros d’obligations par mois, dans le cadre de ses deux programmes : 60 milliards dans le cadre du plus récent Programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP), dont elle a annoncé la fin en mars, et 20 milliards dans le cadre de l’APP.

Le sondage Reuters du 8 au 10 décembre a révélé qu’après avril, la banque centrale devrait continuer à acheter 40 milliards d’euros d’obligations par mois jusqu’à la fin de l’année prochaine, certaines prévisions de la BCE allant jusqu’à la mi-2023.

La médiane de 21 prévisions montrait une recharge APP de 20 milliards d’euros pour un total de 40 milliards d’euros.

Mais 13 sur un échantillon légèrement plus petit de 20 répondants à une question supplémentaire ont déclaré que si la BCE approuvait une augmentation de l’APP, il y aurait une enveloppe couvrant une période plus longue. Les autres ont dit qu’il s’agirait de volumes mensuels définis.

« La BCE s’engagera à acheter des APP nets au moins jusqu’à la fin de 2022, mais le Conseil pourrait décider de ne pas encore s’engager sur le rythme mensuel de 40 milliards d’euros pour toute l’année », a déclaré Bas van Geffen, macrostratège senior chez Rabobank.

Conformément à de nombreux autres économistes, van Geffen a déclaré que l’APP pourrait également fonctionner l’année suivante.

Environ 70 %, ou 18 sur 26, qui ont répondu à une question supplémentaire ont déclaré que l’APP se terminerait d’ici la fin de 2023, tandis que cinq ont dit d’ici le quatrième trimestre 2024 et trois ont déclaré le quatrième trimestre 2025.

Les prévisions du consensus pour l’inflation de la zone euro, quant à elles, ont augmenté pour un sixième sondage mensuel consécutif, devant dépasser l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne jusqu’au troisième trimestre de l’année prochaine.

« L’inflation a dépassé les bornes et les perspectives d’inflation à moyen terme sont devenues un peu plus incertaines avec des risques biaisés à la hausse », a déclaré Peter Vanden Houte, économiste en chef chez ING.

L’inflation, qui a atteint un sommet en 25 ans de 4,9% en novembre, devrait atteindre en moyenne 4,4% et 3,5% ce trimestre et le prochain. Cela se compare à 4,1% et 3,1% dans le sondage du mois dernier.

Il devrait s’établir en moyenne à 2,5% l’an prochain après avoir progressé au même rythme cette année, contre 2,2% et 2,4% prévus en novembre. Ceux-ci sont supérieurs aux dernières projections de la BCE de 1,7% et 2,2%, respectivement.

L’économie devrait croître de 0,6% ce trimestre et de 0,7% au cours du prochain, une légère baisse par rapport à 0,8% pour les deux périodes il y a un mois. Il devrait atteindre 4,2% en moyenne l’année prochaine, inchangé par rapport au sondage du mois dernier et ralentir à 2,3% en 2023, contre 2,1%.

Environ 60%, soit 18 des 31 personnes interrogées, ont déclaré que la propagation de nouvelles variantes de coronavirus était le plus grand risque à la baisse pour l’économie de la zone euro l’année prochaine. Onze ont déclaré une inflation persistante, tandis que deux autres ont déclaré un resserrement budgétaire extrême et des prix de l’énergie plus élevés.

(Pour d’autres articles du paquet de sondages sur les perspectives économiques mondiales à long terme de Reuters)

(Sondage par Milounee Purohit, Sujith Pai et Swathi Nair ; Montage par Ross Finley, Mark John et Barbara Lewis)