Analyse – Une nouvelle alerte au COVID fait repenser les taux sur les marchés Par Reuters

Par Dhara Ranasinghe et Yoruk Bahceli

LONDRES (Reuters) – Les risques d’un nouveau coup de COVID pour l’activité économique écrasent les attentes de hausses de taux l’année prochaine de la part des principales banques centrales du monde, un revers potentiel pour le dollar et d’autres devises où les paris avaient été les plus agressifs.

Les marchés monétaires ne prennent plus pleinement en compte une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base par la Réserve fédérale d’ici juin 2022, ni ne sont-ils positionnés pour une hausse complète de 10 points de base de la Banque centrale européenne d’ici la fin de 2022, car ils n’étaient qu’un Il ya quelques jours.

Et les chances que la Banque d’Angleterre relève ses taux le mois prochain sont d’environ 53%, contre 75% jeudi.

Ces changements surviennent après que la détection d’une nouvelle variante de coronavirus en Afrique du Sud a déclenché des contrôles aux frontières plus stricts de plusieurs gouvernements, alors que les scientifiques cherchaient à déterminer si la mutation était résistante au vaccin.

« Alors que les commentaires de la banque centrale se sont concentrés sur les risques à la hausse pour l’inflation, cette (nouvelle variante COVID) met en évidence qu’il existe des risques à la baisse importants et que nous sommes dans une phase importante d’incertitude pour l’économie », a déclaré Chris Scicluna, responsable de la recherche économique chez Daiwa.

Les paris sur la hausse des taux glissent alors que la nouvelle variante COVID secoue les marchés : https://graphics.reuters.com/MARKETS-RATES/mopanleydva/chart.png

En écho à la panique qui a balayé les marchés lorsque COVID se propageait au début de l’année dernière, les prix du pétrole ont chuté de plus de 6% vendredi, les actions de l’industrie du voyage ont enregistré des baisses de 6% ou plus et les rendements du Trésor américain à deux ans ont chuté de 12 points de base à leur plus haut baisse quotidienne depuis mars 2020.

Les cambistes privilégiaient le dollar américain et d’autres pour lesquels les perspectives de hausse des taux semblaient solides, tirées par une inflation plus élevée et des économies plus solides.

Maintenant, un shake-out apparaît sur les cartes.

Il avait atteint des sommets en 17 mois après que le président Joe Biden a annoncé lundi qu’il nommerait le président de la Fed, Jerome Powell, pour un second mandat. Ensuite, le compte rendu de la réunion de la Fed des 2 et 3 novembre a montré que davantage de décideurs politiques sont prêts à accélérer la réduction des achats d’actifs et à relever les taux.

Ainsi, avec trois augmentations de 25 points de base de la Fed prises en compte pour 2022, les spéculateurs ont accumulé une position « longue » de 20 milliards de dollars sur le dollar, selon les données de la CFTC américaine.

Le positionnement sur le yen, le franc suisse et l’euro a quant à lui été baissier, reflétant l’opinion que le resserrement de la politique est lointain pour ces pays.

Si la nouvelle variante COVID a en effet perturbé la politique de la Fed, « le dollar peut être un peu plus vulnérable que l’euro car nous parlons déjà de deux ou trois hausses de taux l’année prochaine de la part de la Fed », a déclaré Francesco Pesole, stratège FX chez ING Bank. .

Positions du yen : https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdwndokpo/Pasted%20image%201637919367896.png

La forte baisse des rendements des bons du Trésor à 2 ans – un segment obligataire particulièrement sensible aux variations des taux d’intérêt – a fait baisser sa prime de rendement par rapport à l’Allemagne de 10 pb.

Sans surprise, le yen et le franc suisse ont gagné plus de 1% par rapport au dollar tandis que l’euro a grimpé de 0,75% dans l’un de ses plus grands sauts quotidiens de cette année.

Certains ont vu les mouvements comme une vérification de la réalité.

L’économiste en chef d’UBS Investment Bank, Arend Kapteyn, a déclaré que même si la confiance dans l’amélioration des marchés du travail américains pourrait s’estomper si une nouvelle variante s’installait, il était encore tôt pour évaluer l’impact.

Mais il a ajouté que « le marché avait pris trop d’avance sur lui-même en termes de tarification d’une fenêtre de conicité raccourcie et de multiples hausses l’année prochaine ».

Hausse des taux aux États-Unis : https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanlewdpa/USRP1.JPG

COVID EN TEMPS D’INFLATION

La nouvelle variante peut également compliquer la tâche des banques centrales si elle aggrave les retards de la chaîne d’approvisionnement qui sont en partie responsables de l’inflation.

La Grande-Bretagne, où l’inflation a atteint des sommets sur 10 ans, a subi un resserrement de 70 points de base de sa politique monétaire à la mi-2022, malgré une reprise économique terne.

Mais vendredi, la livre sterling a chuté de 0,6% contre l’euro ; aux côtés du dollar américain et du dollar canadien, la livre sterling était la plus vulnérable à l’assouplissement des attentes de taux, prédisent les analystes de MUFG.

En Europe, la nouvelle tension pourrait renforcer la main de colombe sur le Conseil des gouverneurs de la BCE.

Alors que la BCE devrait mettre fin à son programme de relance d’urgence en cas de pandémie de 1,85 billion d’euros (2,08 billions de dollars), le stratège de Mizuho Peter McCallum voit maintenant une plus grande chance que le programme soit prolongé au-delà de la date limite de mars.

Ce point de vue a résonné sur les marchés obligataires du sud de l’Europe, les plus grands bénéficiaires du programme. Les coûts d’emprunt à 10 ans de l’Italie ont glissé sous les 1%, avec la plus forte baisse quotidienne en trois semaines.

« Ils (la BCE) disaient que la situation européenne ne change pas le résultat du PEPP, mais s’il existe une nouvelle variante nécessitant de nouveaux vaccins, cela change certainement la situation », a déclaré McCallum.