Les fonds indiciels mondiaux cherchent à se retirer des ADR chinois alors que la radiation se profile Par Reuters

Par Samuel Shen et Selena Li

SHANGHAI / HONG KONG (Reuters) – Les gestionnaires de fonds indiciels mondiaux exposés aux entreprises chinoises cotées aux États-Unis poussent les fournisseurs d’indices à échanger contre leurs homologues négociés à Hong Kong alors que les risques de radiation menacent de perturber le marché de 37 milliards de dollars pour les échanges axés sur la Chine -les fonds négociés en bourse (ETF).

Washington exige un accès complet aux documents d’audit de ces entreprises, une demande jusqu’ici refusée par Pékin. Sans solution, les Chinese American Depositary Receipts (ADR) seront retirés de la liste d’ici 2024, ce qui pourrait dénigrer les ETF avec une forte exposition aux ADR.

« Nous avons engagé de manière proactive tous nos fournisseurs d’indices sur les risques associés à la radiation des ADR », a déclaré Brendan Ahern, CIO de Krane Funds Advisors, qui gère des ETF axés sur la Chine basés sur les indices CSI et MSCI.

« Les gestionnaires d’ETF passifs voudront que leurs fournisseurs d’indices passent des ADR aux classes d’actions HK afin d’éviter les erreurs de suivi », a-t-il déclaré, faisant référence à la différence de performance indésirable entre un ETF et l’indice qu’il suit.

« Les fournisseurs d’indices évoluent à des vitesses variables », a-t-il ajouté.

Les gestionnaires d’ETF, dont CSOP Asset Management et Samsung (KS 🙂 Asset Management, ont déclaré qu’ils avaient également poussé leurs fournisseurs d’indices à échanger des ADR chinois contre des homologues négociés à Hong Kong, le cas échéant.

Certaines sociétés indicielles plus petites, telles que China Securities Index Co, ont déclaré avoir commencé le changement, mais des sociétés comme S&P Dow Jones Indices et MSCI sont plus prudentes, invoquant le besoin de plus de clarté concernant les pourparlers d’audit sino-américains et les inquiétudes concernant un niveau relativement faible. niveaux de liquidité à Hong Kong.

En outre, de nombreux gestionnaires de fonds actifs, non entravés par les besoins de suivi des indices, ont déjà abandonné les ADR ou ont fait la transition vers les actions de Hong Kong.

ERREURS DE SUIVI

L’exposition à l’ADR du S&P New China Sector Index ETF, géré par CSOP, a diminué à 6% contre plus de 30% il y a un an après des discussions entre le gestionnaire d’actifs basé à Hong Kong et son fournisseur d’indices, a déclaré le gestionnaire de portefeuille Wang Yi.

Le mois dernier, l’éditeur d’indices chinois China Securities Index a commencé à donner la priorité à l’inclusion des actions cotées à Hong Kong pour son indice Internet CSI Overseas China, lorsqu’une société a plusieurs cotations éligibles pour la sélection.

L’indice est suivi par un ETF de 6 milliards de dollars géré par KraneShares et de nombreux autres fonds indiciels.

D’autres tiennent aussi.

Plus tôt ce mois-ci, la Chine a proposé des règles qui donneraient potentiellement aux régulateurs américains l’accès aux documents de travail d’audit des entreprises chinoises, alors que Pékin cherche à conclure un accord pour maintenir les ADR chinois sur la liste.

Mike Shiao, directeur des investissements d’Invesco, Asie hors Japon, a déclaré que l’excédent sur les sociétés chinoises cotées aux États-Unis avait été « partiellement » supprimé, mais Invesco, qui gère un ETF fortement investi dans les ADR, continuerait de surveiller la réponse des États-Unis.

S&P Dow Jones a refusé de commenter les modifications potentielles des méthodologies, tandis que MSCI et Russell ont également refusé de commenter.

Soulignant l’impatience de certains investisseurs, le KraneShares CSI China Internet ETF a déclaré le mois dernier qu’il visait à effectuer une transition complète vers les actions de Hong Kong dans les mois à venir.

« Un ETF pourrait-il convertir sans le fournisseur d’indice? Oui, même si cela créerait une erreur de suivi », a déclaré Ahern de KraneShares. « De toute évidence, on préférerait avoir une erreur de suivi plutôt que de détenir une action via une radiation », a-t-il déclaré.