Alors que les actions oscillent, les investisseurs parient que les marchés agités sont là pour rester Par Reuters

Par Saqib Iqbal Ahmed

NEW YORK (Reuters) – Après un début d’année mouvementé, les investisseurs parient que la volatilité des marchés boursiers ne va pas disparaître de si tôt.

Alors que les tensions entre la Russie et l’Ukraine ont été le moteur le plus récent des fluctuations des marchés boursiers, beaucoup s’attendent à ce que l’inflation, l’incertitude sur la politique monétaire et les valorisations tendues continuent de faire monter les prix des actifs cette année, même si les craintes géopolitiques s’apaisent.

L’indice de volatilité Cboe, souvent appelé la «jauge de peur» de Wall Street, s’est récemment établi à 29, soit quelque 11 points de plus que sa médiane historique. Les contrats à terme sur la volatilité d’au moins huit mois montrent que les marchés évaluent les fluctuations boursières accrues pendant une grande partie de l’année.

Quelque 78 % des professionnels de l’investissement américains responsables de la sélection des fonds et de la construction des portefeuilles anticipent une hausse de la volatilité des marchés boursiers en 2022, selon une enquête récemment publiée par Natixis Investment Managers.

« Ce n’est pas seulement l’Ukraine … les investisseurs comprennent que ce ne sera pas une année facile », a déclaré Arnim Holzer, stratège macroéconomique mondial chez Easterly EAB Risk Solutions, qui propose des stratégies d’atténuation des risques pour les investisseurs institutionnels.

La chute des marchés boursiers dans le sillage de COVID-19 a brisé une longue période de négociation placide et a porté le titre à un niveau record de 85 en mars 2020.

Alors que le VIX a reculé alors que les actions ont plus que doublé par rapport à leurs creux, il n’a pas clôturé en dessous du niveau médian de 15 de la dernière décennie en plus de deux ans, l’un des nombreux signes indiquant les attentes de nouvelles fluctuations du marché à venir.

« Nous ne voyons pas nécessairement de nouveaux creux post-COVID pour le VIX de sitôt », a déclaré Max Grinacoff, stratège en dérivés actions chez BNP Paribas (OTC :), qui a recommandé des stratégies telles que les spreads d’options de vente, qui sont conçues pour offrir protection contre la volatilité.

Le est en baisse de 8% cette année après avoir augmenté de 27% en 2021, tandis que les rendements du Trésor à 10 ans sont en hausse d’environ 42 points de base depuis le début de l’année en prévision du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale alors qu’elle lutte pour juguler l’inflation .

Les fluctuations ne se sont pas limitées aux actions. L’indice ICE (NYSE ? BofAML US Bond Market Option Volatility Estimate Index – une mesure sur un mois de la volatilité attendue des bons du Trésor – se situe près des sommets de deux ans, tandis que les obligations d’entreprises ont également glissé.

Les valorisations boursières élevées représentent un autre danger si la volatilité persiste, ont déclaré les investisseurs.

Le ratio cours/bénéfice du S&P 500 sur une base prévisionnelle de 12 mois s’élève à 25,5, soit une prime de 38 % par rapport à sa moyenne sur 20 ans, selon Refinitiv Datastream.

Les valorisations élevées pourraient rendre les actions plus vulnérables aux mauvaises nouvelles, augmentant potentiellement la volatilité, a déclaré Patrick Kaser, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management.

« Tout ce qui n’est pas un résultat ordonné est presque certainement un scénario baissier pour les actions », a déclaré Kaser.

Kaser privilégie les actions et les secteurs qui, selon lui, seront comparativement moins volatils, notamment la chimie, les banques et la santé.

Pendant ce temps, les analystes de Goldman Sachs (NYSE ? ont recommandé aux investisseurs d’acheter des options d’achat, qui ciblent des prix plus élevés, sur des actions sensibles aux taux d’intérêt, y compris des valeurs financières comme Bank of America (NYSE ? et Wells Fargo (NYSE :).

« La hausse des taux d’intérêt a été l’un des principaux moteurs de la volatilité des marchés boursiers ces dernières semaines », ont-ils écrit dans un rapport plus tôt cette semaine. « Nous pensons qu’il est important pour les investisseurs d’avoir des instruments réactifs aux taux dans leur boîte à outils financière. »

Tout le monde ne croit pas qu’une volatilité plus élevée persistera. Les analystes de JP Morgan ont déclaré vendredi que les marchés avaient probablement intégré la politique monétaire et les risques d’inflation. Ils ont recommandé aux investisseurs d’acheter des options de vente baissières sur le VIX qui augmenteraient en valeur si l’indice baissait d’ici juillet, une période saisonnièrement calme pour la volatilité.

D’autres cependant parient que le calme ne reviendra pas de si tôt.

« Je m’attendrais encore à quelques mois de volatilité pour tous les actifs risqués », a déclaré jeudi Antonio Cavarero, responsable des investissements chez Generali (MI ? Insurance Asset Management à Milan, lors du Reuters Global Markets Forum.

« Je suis probablement un peu plus confiant dans la deuxième partie de l’année, mais d’ici là, ce sera probablement un parcours agité », a-t-il déclaré.

(Cette histoire se refile pour corriger les fautes d’orthographe dans le titre, aucun changement au contenu de l’histoire)