Analyse-Les jeux vont-ils s’arrêter ? La SEC envisage de réprimer les applications de trading Par Reuters

Par Katanga Johnson

WASHINGTON (Reuters) – Un an après que le rallye « meme stock » ait humilié les fonds spéculatifs et ébranlé Wall Street, les régulateurs américains étudient les moyens de sévir contre les invites psychologiques utilisées par Robinhood (NASDAQ ? Inc et d’autres courtiers sans commission pour promouvoir fréquent négociation d’actions sur les applications pour smartphones.

La Securities and Exchange Commission (SEC) a commencé à examiner les courtiers sans commission comme Robinhood, Webull Financial LLC et SoFi Inc l’année dernière après que les investisseurs de détail aient fait grimper GameStop (NYSE ? et d’autres « actions mèmes » en janvier 2021.

Le rallye furieux a fait grimper les actions de GameStop de plus de 1 500% à un moment donné et a créé une « courte compression » qui a brûlé les fonds spéculatifs qui avaient parié contre les actions du détaillant de jeux vidéo. Les actions de la chaîne de cinémas AMC Entertainment (NYSE ? et d’autres sociétés ont également grimpé en flèche.

Au plus fort de la frénésie, plusieurs courtiers ont restreint la négociation des actions meme, exaspérant les investisseurs. Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, et d’autres dirigeants ont été arrêtés -audience-dépliée-idUSKBN2AI1C4 devant le Congrès américain pour témoigner.

La SEC a constaté que de nombreux courtiers, ainsi que des roboadvisors, utilisent de plus en plus des analyses pilotées par l’intelligence artificielle, des fonctionnalités de type jeu vidéo et d’autres invites comportementales pour encourager la négociation d’actions ou pour vendre certains produits.

Les concours commerciaux, les points et les récompenses ne sont que quelques-unes de ces techniques. Il existe également des sons vivants et des couleurs vives, des notifications, des outils de réseautage social et des listes organisées d’idées de trading et d’investissement, entre autres pratiques.

« La SEC est très préoccupée par le fait que de nombreux jeunes investisseurs, dont beaucoup sont trop jeunes pour boire légalement de l’alcool, sont plutôt intoxiqués par l’engagement numérique sur le marché », a déclaré Howard Fischer, associé du cabinet d’avocats Moses & Singer, ajoutant que l’industrie est susceptible de repousser fort.

« Il est susceptible d’avoir une guerre sur ses mains. »

Les courtiers sans commission disent qu’ils démocratisent l’investissement, rendant le commerce facile et amusant pour tout le monde. Dans un article de blog mardi soir, Robinhood a déclaré avoir ajouté des ressources pour aider les clients à apprendre les bases de l’investissement.

Les critiques disent que les courtiers sans commission essaient de maximiser les volumes de transactions de détail car ils gagnent des frais lucratifs pour acheminer les ordres vers les teneurs de marché de gros. Cela pourrait être un conflit d’intérêts; des études montrent que les investisseurs particuliers perdent généralement de l’argent lorsqu’ils brassent leur portefeuille.

« Les Américains sont bombardés chaque jour par des invites comportementales … les applications de courtage et les roboadvisors le font également », a déclaré le président de la SEC, Gary Gensler, à CNBC la semaine dernière. « Leur motivation est de faire plus de revenus. »

Mercredi, Gensler a déclaré dans un communiqué qu’il attendait avec impatience les recommandations du personnel sur les pratiques d’engagement numérique, sans donner plus de détails.

Dans une consultation d’août https://www.Reuters.com/legal/transactional/us-markets-regulator-wants-public-feedback-firms-digital-engagement-practices-2021-08-27, la SEC a suggéré que les invites numériques peut parfois constituer une recommandation d’investissement relevant de la réglementation Best Interest. Cette règle de 2019 oblige un courtier à faire une recommandation pour agir dans le meilleur intérêt du client de détail et identifier les conflits d’intérêts.

Si la SEC suivait cette voie, les entreprises qui utilisent des outils d’engagement numérique devraient probablement faire de nouvelles divulgations importantes. Ce fardeau de conformité compliquerait leurs activités et pourrait les rendre plus vulnérables aux poursuites.

« Cela pourrait éventuellement changer la donne », a déclaré Fischer.

UN NOUVEAU TERRITOIRE ?

Au moment du rallye boursier des mèmes, il y avait plus de 100 millions d’utilisateurs/comptes de détail ouverts dans six des principales maisons de courtage en ligne, a rapporté Reuters l’année dernière.

Une enquête de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui a également renforcé l’examen des fonctionnalités de trading de type jeu, a révélé que parmi les investisseurs qui ont ouvert un compte d’investissement en 2020, 66% étaient nouveaux dans l’investissement.

Des groupes industriels, dont la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), affirment que les pratiques d’engagement numérique peuvent être bénéfiques pour les investisseurs, par exemple lorsqu’elles sont utilisées pour les inciter à économiser plus d’argent ou à investir à long terme.

Dans une réponse d’octobre à la consultation de la SEC, SIFMA a également déclaré qu’elle estimait que dans la grande majorité des interactions, l’utilisation de pratiques d’engagement numérique ne constituerait pas une recommandation, basée sur des orientations « bien établies ».

Certains experts qui soutiennent la réglementation admettent que la SEC s’oriente vers un nouveau territoire, notant qu’il existe peu de recherches sur la façon dont les pratiques d’engagement numérique affectent directement la prise de décision des investisseurs.

Les institutions financières disposent des meilleures données sur la question, mais peu d’incitations à les partager largement, a déclaré Edwin Hu, chercheur à l’Université de New York et ancien responsable de la SEC.

« Une question clé est de savoir si la conception de l’interface utilisateur peut être considérée comme un conseil en investissement et dans quelle mesure la conception de l’interface affecte les décisions d’investissement. Il s’agit d’une question empirique et juridique très difficile à laquelle la SEC est confrontée », a déclaré Hu.

Des études sur les industries du jeu et du jeu suggèrent que les bruits, les couleurs vives et d’autres détails sensoriels qui visent à reproduire la stimulation du monde réel « incitent les utilisateurs à agir », a déclaré James Fielder, professeur à la Colorado State University.

« Si… vous intégrez ces expériences dans le trading comme s’il s’agissait d’un jeu, mais avec de l’argent réel en jeu, alors c’est un gros problème. »

Certains experts craignent que les pratiques d’engagement numérique ne deviennent si sophistiquées qu’elles puissent généralement augmenter les échanges sans invites individuelles évidentes. Cela pourrait signifier que l’approche de la réglementation au mieux de l’intérêt pourrait être insuffisante, a averti le défenseur interne des investisseurs de la SEC, Rick Fleming.

« Si Reg BI s’avère insuffisant pour protéger les investisseurs, je pense que la Commission devrait retourner à la planche à dessin afin que ses protections critiques pour les investisseurs ne montent plus et ne tombent plus si le courtier a fait une recommandation spécifique. » il ajouta.