Le retour de COVID menace un nouveau revers pour les taureaux du marché européen Par Reuters

Par Julien Ponthus et Yoruk Bahceli

LONDRES (Reuters) – Les blocages de COVID-19 sont de nouveau revenus pour hanter les perspectives économiques de l’Europe, obligeant vendredi les investisseurs à réévaluer les portefeuilles et à vendre des actifs vulnérables tels que l’euro et les actions bancaires.

Quelques jours après que les Pays-Bas, la Hongrie, la Slovaquie et la République tchèque ont réimposé des restrictions, l’Autriche s’est remise en quarantaine et le ministre allemand de la Santé a refusé d’en exclure une.

Les marchés ont été peu apaisés par le ministre allemand des Affaires étrangères excluant un verrouillage et des vaccinations obligatoires pour tous au tabloïd Bild.

Ces évolutions ont bouleversé le dynamisme des marchés actions européens, où les actions françaises et allemandes avaient atteint une série de records, grâce à une forte reprise des bénéfices.

Un indice boursier paneuropéen, en hausse de 80% par rapport à mars 2020, a perdu un demi pour cent vendredi.

« Une chose est sûre, si l’ensemble de l’Europe devait être à nouveau confiné, et en fonction de la durée, nous aurions besoin de repenser nos scénarios de croissance », a déclaré Stéphane Ekolo, stratège actions mondiales à la maison de courtage Tradition. .

Alors que les marchés commençaient à réduire les paris sur les hausses des taux d’intérêt de la zone euro pour l’année prochaine, un indice des banques européennes a plongé de 2,5%, sa plus forte baisse quotidienne depuis fin septembre.

La question est maintenant de savoir dans quelle mesure les blocages pourraient marteler les attentes de bénéfices du quatrième trimestre. Refinitiv I/B/E/S affiche actuellement une hausse de 51% pour l’indice de référence, légèrement en dessous de 60% au troisième trimestre.

Il se compare toujours favorablement aux prévisions d’une croissance des bénéfices de 21% pour les entreprises.

Mais certains signes inquiétants étaient apparus pour l’Europe avant même la dernière résurgence de COVID. Les données européennes sont en retard par rapport aux équivalents américains de la plus grande marge depuis plus d’un an, selon les indices de surprises économiques compilés par Citi.

Le chiffre d’affaires de l’hôtellerie s’affaiblit également, a souligné Oxford Economics, notant la baisse de 3,5% de l’Allemagne en septembre.

« Les marchés sont conscients depuis quelques semaines que cet hiver sera difficile et que le déploiement de la vaccination ne réduit pas à 100 % le risque de confinement », a déclaré Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays (LON:).

Le revers, s’il s’aggrave, s’avérera douloureux pour beaucoup. L’enquête mensuelle largement suivie auprès des investisseurs de BofA a montré que les fonds les plus haussiers sur les actions de la zone euro, avec une « surpondération » de 33% et les banques de l’UE particulièrement favorables.

Cau dit qu’il est trop tôt pour voir les blocages comme un changement et que les investisseurs réservent des bénéfices sur les récents rassemblements torrides. Et les rendements obligataires corrigés de l’inflation profondément négatifs signifient probablement que le tsunami de liquidités à la poursuite des actions mondiales ne diminuera pas entièrement.

Et il y aura des gagnants : les valeurs de la santé ont augmenté de 1% vendredi, tandis que le secteur de la technologie a gagné 0,6%.

BUND BOOST

Les investisseurs se sont précipités sur les obligations, rendant toute la courbe des rendements de l’Allemagne négative pour la première fois depuis août alors que les coûts d’emprunt du gouvernement à 30 ans sont tombés en dessous de 0 %.

Les rendements à dix ans, la référence de la zone euro, ont chuté de 6 points de base pour atteindre leur plus bas niveau depuis la mi-septembre à -0,342%.

L’euro a chuté à plus de six ans contre le franc suisse et s’est approché des creux de 16 mois contre le billet vert.

« C’est juste en train de construire, cette histoire de la pandémie n’est pas tout à fait terminée en Europe et c’est un vol instinctif vers la qualité », a déclaré Peter McCallum, stratège des taux chez Mizuho.

« Plus cela devient un thème et que le marché pense à une BCE accommodante… nous avons de la marge pour combler l’écart de rendement du Bund à 10 ans jusqu’à -0,45% », a-t-il ajouté.

Certains observateurs du marché commencent à regarder au-delà de l’Europe.

Banque Allemande (DE:) a noté qu’à l’aube de l’hiver, les taux de vaccination en Autriche et en Allemagne à 64 % et 69 % étaient bien au-dessus du niveau américain de 58 %.

« Bien que tous les gros titres soient en Europe en ce moment, les États-Unis seront-ils plus vulnérables que de nombreux pays européens au cours de l’hiver ? » a écrit la banque.