GE, un conglomérat industriel pionnier, va se séparer Par Reuters

Par Rajesh Kumar Singh et Abhijith Ganapavaram

(Reuters) – General Electric (NYSE ? Co se scindera en trois sociétés publiques alors que le conglomérat industriel américain légendaire cherche à simplifier ses activités, à réduire la dette et à redonner vie à un cours de l’action battu, a annoncé mardi la société.

La scission marque la fin du conglomérat de 129 ans qui était autrefois la société américaine la plus précieuse et un symbole mondial de la puissance commerciale américaine.

Les actions de GE ont clôturé en hausse de 2,6% à 111,29 $ mardi, après avoir atteint un sommet de près de 3 ans et demi, contre une baisse de 0,35% dans l’ensemble. Les actions du conglomérat industriel ont gagné environ 9% depuis le 30 juillet, date à laquelle la société a réduit le nombre de ses actions négociées.

La société basée à Boston a déclaré que les trois entreprises se concentreraient sur l’énergie, la santé et l’aviation.

GE séparera la société de soins de santé, dans laquelle elle prévoit de conserver une participation de 19,9 %, début 2023. Elle regroupera GE Renewable Energy, GE Power et GE Digital et cédera l’entreprise début 2024.

Après la scission, elle deviendra une compagnie d’aviation, dirigée par le PDG de GE, Larry Culp. La compagnie d’aviation héritera des autres actifs et passifs de GE, y compris ses activités d’assurance ruissellement.

Un porte-parole de la société a déclaré que les marques et les noms des unités dérivées seraient décidés ultérieurement.

C’est la tentative la plus audacieuse de Culp, qui a pris les rênes de GE en 2018, pour simplifier les activités de l’entreprise.

Au cours des trois dernières années, Culp s’est concentré sur la réduction de la dette en vendant des actifs et sur l’amélioration des flux de trésorerie en rationalisant les opérations et en réduisant les frais généraux.

Les mesures ont conduit à une amélioration du bilan de GE, la mettant sur la bonne voie pour réduire la dette de plus de 75 milliards de dollars d’ici la fin de 2021.

La société prévoit désormais de générer plus de 7 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles en 2023 et prévoit de monétiser ses participations dans Baker Hughes, AerCap et l’unité de soins de santé pour réduire sa dette nette à moins de 35 milliards de dollars d’ici là.

Dans une interview avec Reuters, Culp a déclaré que la décision de scinder la société était motivée par les progrès de GE en termes de redressement de son bilan et de ses performances opérationnelles.

Il ne s’attendait pas à ce que le spin-off soit confronté à des problèmes de réglementation ou de travail et a déclaré qu’il n’y avait aucune pression des investisseurs derrière la décision.

« Les spins créent beaucoup de valeur », a-t-il déclaré dans l’interview. « Ce sont des mesures visant à rendre GE plus fort, à aider nos entreprises et nos équipes à mieux performer. »

CENTRALE INDUSTRIELLE

La stratégie de Culp contraste fortement avec la voie suivie par GE dans les années 1980 et 1990 sous Jack Welch, qui a fait de l’entreprise un géant industriel.

Membre fondateur du en 1896, GE a passé plus d’un siècle dans cet indice boursier historique avant d’obtenir la botte en 2018 après des années de valorisation glissante. Elle a créé la première cuisinière électrique et lave-linge, la première centrale nucléaire et a fourni le programme spatial américain. Ses intérêts vont de la télévision, des films et de l’assurance aux ampoules électriques et aux locomotives.

Cependant, il est confronté au scepticisme des investisseurs quant à sa capacité à franchir un cap depuis la crise financière de 2008, tout en luttant contre la dette. L’effondrement de la fortune a incité l’entreprise à licencier le directeur général John Flannery et à céder les rênes à Culp.

Pour un graphique, voir https://tmsnrt.rs/30eqk2r.

Le chiffre d’affaires de l’entreprise pour 2020 s’élevait à 79,62 milliards de dollars, loin des 180 milliards de dollars de revenus qu’elle avait enregistrés en 2008.

En 2015, l’investisseur activiste Nelson Peltz a pris une participation dans GE et a exigé des changements dans l’entreprise, notamment en s’éloignant des opérations financières et en s’orientant vers ses racines industrielles. Mardi, la société de Peltz, Trian, a déclaré qu’elle « soutienne avec enthousiasme cette étape importante dans la transformation de GE ».

L’activité aéronautique de GE, généralement sa vache à lait, fabrique des moteurs à réaction pour Boeing (NYSE ? Co et Airbus SE (OTC :). Des questions subsistent quant à la manière dont l’entreprise financera les opérations de l’unité, qui ont tendance à être très capitalistiques.

La société estime que la structure à faible coût de l’unité d’aviation, son carnet de commandes solide et son bilan de qualité lui permettraient d’exploiter les marchés des capitaux. Mais certains analystes estiment que la valorisation de l’unité pourrait en souffrir car elle reprendra également les dettes financières de GE après la scission.

« Il y a clairement un débat parmi les investisseurs quant à combien l’évaluation de l’aviation devrait être pénalisée par rapport aux pairs en raison des passifs financiers », les analystes de Barclays (LON:) a écrit dans une note.

Une source de l’industrie, cependant, a déclaré que le secteur de l’aviation avait été distrait jusqu’à présent en soutenant le reste de l’entreprise, ce qui prenait une grande partie de la bande passante de l’unité. L’unité devrait être évaluée à plus de 100 milliards de dollars après le spin-off, a ajouté la source.

Culp a également déclaré que la scission rendrait les différentes unités « plus ciblées » et entraînerait une « plus grande responsabilité ».

La société s’attend à prendre une charge unique de 2 milliards de dollars liée aux coûts de séparation et d’exploitation et aux coûts fiscaux de moins de 500 millions de dollars.