Énergie et métaux précieux – Revue hebdomadaire et calendrier à venir Par Investing.com

Par Barani Krishnan

Investing.com — Le pétrole et l’or ne sont-ils pas tous deux des matières premières sensibles à l’inflation ? Alors, pourquoi les prix du brut se redressent-ils avec presque aucune retenue maintenant, alors que ceux du lingot baissent presque sans discernement ?

La pression de la hausse des salaires aux États-Unis et les goulots d’étranglement dans les chaînes d’approvisionnement mondiales ne devraient-elles pas lever les deux simultanément, mais peut-être pas de manière égale.

Oui et non.

La nature inhérente des produits de base est que leurs prix augmentent lorsque le pouvoir d’achat du dollar diminue en raison de coûts plus élevés. Notez que dans ce cycle, le dollar est vulnérable dans les deux cas. Les matières premières commencent le cycle de la reprise aux pressions de l’offre et de la demande ; le dollar est alors touché par la hausse de l’inflation et les matières premières réagissent au cycle inflationniste en allant encore plus haut.

L’argument le plus convaincant en faveur des prix des matières premières en tant qu’indicateur avancé de l’inflation attendue est que les matières premières réagissent rapidement aux chocs économiques généralisés.

Les chocs systémiques – comme l’ouragan Ida de cette année, par exemple – peuvent décimer l’offre de matières premières (dans ce cas, le pétrole) et par la suite augmenter leurs coûts. Au moment où la matière première atteint les consommateurs, les prix globaux auraient augmenté – Ida à elle seule a augmenté les prix du brut américain de près de 10 % – et l’inflation serait réalisée.

Mais l’histoire montre également que les matières premières à haute teneur énergétique sont plus corrélées à l’inflation globale que les matières premières composées de métaux et d’agriculture.

Kevin L. Kliesen, économiste d’entreprise et chargé de recherche à la Réserve fédérale de St Louis, trouve ça après avoir étudié les évolutions des indices de matières premières S&P GSCI, Thomson Reuters CRB, Bloomberg et FIBER et leur impact sur l’inflation sur une période de 25 ans.

Cette logique nous dit que nous ne devrions pas être surpris par la remontée de 72 % du brut américain cette année contre la baisse de 6 % des lingots.

Voici l’histoire alternative

Tout ce qui est imprimé ci-dessus est vrai, mais il y a aussi des mises en garde à prendre en compte.

Oui, le pétrole est apparemment en terrible pénurie maintenant par rapport à la demande, une situation dont on nous dit qu’elle ne fera qu’empirer pendant l’hiver, car une plus grande partie du produit est utilisée pour générer de l’électricité et de la chaleur à cause d’un manque attendu de suffisamment et de charbon.

Cela ne tient même pas compte du fait que les Américains pourraient soudainement avoir l’impulsion de conduire plus en hiver que l’été dernier, aussi fou que le monde devient. Et pendant que nous examinons les éventualités sauvages, considérons aussi les vraies : que la population volante frappera littéralement le ciel au cours de la nouvelle année alors que toutes les restrictions pandémiques pour les voyages sont levées.

Plus tôt cette semaine, le directeur général de la plus grande société productrice de pétrole au monde nous a dit que « la capacité de réserve diminue » avant le décollage international des voyages et que c’était une « énorme préoccupation » pour la société. « S’il y a une reprise de l’aviation l’année prochaine, cette capacité de réserve sera épuisée », Amin Nasser de Aramco saoudien (SE ? a déclaré à Bloomberg. « Il s’agit maintenant d’une situation où l’offre est limitée – tout ce qui reste en réserve diminue rapidement. »

Nasser a le culot de dire que lorsque le royaume d’Arabie saoudite, qui dirige Aramco et aussi l’OPEP+, ne laissera pas l’alliance mondiale des exportateurs de pétrole augmenter la production de plus de 400 000 barils par jour convenus il y a des mois – lorsque l’offre-demande la situation était alors beaucoup moins dynamique qu’elle ne l’est aujourd’hui.

Chaque réunion de l’OPEP+ cette année a été l’occasion pour le cartel de parler du marché, dans la mesure où les prix du brut sont désormais bien au-delà des sommets d’avant la pandémie.

Et juste au bon moment vendredi, un délégué du comité technique conjoint de l’OPEP +, s’exprimant avant la réunion de jeudi des ministres du pétrole de l’alliance, a déclaré qu’il y aurait probablement « un marché pétrolier plus serré au quatrième trimestre » alors que les réouvertures de la pandémie s’intensifient et que davantage d’approvisionnement est retenu que nécessaire. En cas d’ambiguïté sur la façon dont l’OPEP+ réagirait à la situation, l’Algérie était sortie avec le mégaphone du cartel pour renforcer le mantra : 400K et pas plus.

L’or, en revanche, continue de chuter en valeur bien qu’il soit considéré comme une couverture contre l’inflation. La position de valeur refuge de Bullion a été transformée en blague cette année par les vendeurs à découvert du métal jaune, qui ont été autorisés à se déchaîner par les commerçants non seulement en tolérant mais en choyant l’inflation grâce aux politiques de la Fed.

Les dette qui fait saliver L’Amérique est entrée depuis la première épidémie de Covid-19 – et y arrivera dans les années à venir – semble sans conséquence pour les taureaux qui recherchent des prix toujours plus élevés sur les marchés boursiers et énergétiques, le tout au nom de la « couverture » contre l’inflation.

Pendant ce temps, le seul actif réellement mis en place pour fournir aux investisseurs une réserve de valeur contre un effondrement potentiel des monnaies fiduciaires s’effondre lui-même. Depuis sa première course pour enregistrer des sommets supérieurs à 2 000 $ l’once en août 2020, l’or n’a jamais été autorisé à atteindre son véritable potentiel de prix, dépassant souvent le métal jaune séculaire ces jours-ci dans la course aux entrées malgré les arguments sur la valeur inhérente des cryptos. – ou l’absence de.

En plus de se lancer dans les monnaies virtuelles, les investisseurs recherchent bien sûr soit les rendements du Trésor, soit le dollar à la hausse, pariant que la Fed ne parviendra pas à maîtriser l’inflation galopante avec les outils dont elle dispose (ceux sur les marchés obligataires travaillent certainement à assurer la banque centrale échoue et échoue lamentablement). L’objectif est de forcer la Fed à augmenter les taux d’intérêt plus rapidement et plus haut qu’elle ne l’entend et de remporter une victoire massive pour le T-yield haussier et les positions en dollars en jeu.

Il existe également certaines théories selon lesquelles la Fed souhaite intentionnellement que l’or soit supprimé, afin de maintenir le niveau au-dessus du niveau clé 90. Un article de Forbes de 2019 et un article plus récent de Money Metals de février de cette année décrivent comment cela peut être fait.

Mais il y a une raison plus acceptable pour le comportement de l’or. Et cela, selon Lance Roberts du cabinet de conseil en investissement RIA, n’a « absolument rien » à voir avec l’or lui-même et tout à voir avec les investisseurs qui sont devenus trop effrontés avec les pressions sur les prix sous une Fed qui qualifie toujours l’inflation à des sommets de 30 ans de « transitoire ». .  » Ce sont des gens qui sont trop profondément enracinés dans la zone de confort d’un dont la dernière correction significative remonte à il y a un an.

Ce qui nuit à l’or, c’est l’absence de peur parmi cette foule qui est devenue aussi étourdie que le système financier qui a été érigé sur le sable de la plage du crédit facile et artificiel, a déclaré Roberts dans un article de septembre.

Je dirais autre chose : que l’or manque également d’un mégaphone aussi fort que celui de l’OPEP, pour protéger les intérêts des chercheurs de valeurs refuges.

Marché du pétrole et arrondi des prix

Les haussiers du pétrole ont vu leur victoire de plusieurs semaines sur le Brent se terminer, mais ont tout de même réussi à empêcher les ours de se réjouir du brut américain, qui s’est terminé le jour même et juste un peu plus bas qu’une semaine plus tôt.

Le groupe de producteurs OPEP+ s’apprêtant à relancer le marché lors de sa réunion mensuelle de jeudi prochain, il n’y a que peu de place pour que les prix du brut se corrigent dans un environnement où les commerçants sont constamment rappelés à la tentative du cartel de maintenir l’offre à un niveau extrêmement bas par rapport à la demande.

Dans un discours préalable à la réunion, l’Algérie a déclaré jeudi que la production de brut ne devrait pas augmenter de plus de 400 000 barils par jour sur lesquels l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et leurs alliés s’étaient mis d’accord il y a des mois. Les experts en énergie affirment que l’ajout total de 2 millions de barils prévu par l’OPEP entre novembre et avril s’apparente à une goutte dans le seau pour un marché ayant besoin d’au moins un million de barils de plus chaque mois.

« Le déficit du marché pétrolier n’est peut-être que de 300 000 barils par jour ce trimestre, mais les risques d’une augmentation de la demande restent élevés », a déclaré Ed Moya, responsable de la recherche pour les Amériques sur la plate-forme de commerce en ligne OANDA.

Stephen Brennock, courtier pétrolier chez PVM, a confirmé, déclarant à Reuters que l’OPEP+ a « l’intention de continuer à agir comme un pilier clé du soutien des prix » avec son pouvoir d’étranglement sur l’offre.

Le marché de Londres, la référence mondiale du pétrole, a terminé vendredi en hausse de 6 cents, ou 0,07 %, à 84,38 $. Pour la semaine cependant, le Brent a perdu 1,15 $, ou 1,3 %. C’était la première semaine de Brent dans le négatif après sept semaines consécutives de victoires. Le Brent, cependant, a encore augmenté de 7,5% sur le mois et est en hausse d’environ 61% sur l’année.

Les États-Unis ont gagné 76 cents, ou 0,9%, à 83,57 $ le baril. Cela a fait que le WTI a subi une perte nominale de 19 cents, ou 0,2%, sur la semaine. Pour le mois, le WTI était toujours en hausse de 11% tout en progressant de 72% sur l’année.

Les prix du brut ont chuté plus tôt dans la semaine sur la possibilité que l’Iran tienne des pourparlers nucléaires avec les puissances occidentales dans le cadre de la tentative de Téhéran de se libérer des sanctions américaines interdisant la vente de son pétrole au monde.

Une augmentation hebdomadaire aux États-Unis a également pesé sur le marché alors que l’Energy Information Administration a annoncé un niveau de stocks double des attentes du marché. La hausse est survenue alors que les raffineurs ont stimulé les importations de pétrole brut la semaine dernière pour fabriquer plus de produits comme l’essence et le diesel, tandis que les exportateurs de brut en ont expédié moins.

Marché de l’or et arrondi des prix

Une autre semaine et une autre tentative infructueuse d’avancer au-delà de 1 800 $.

Le sort de l’or d’être coincé – pour l’instant du moins – dans le territoire des 1 700 $ semble réel alors que la Réserve fédérale se dirige vers sa réunion mensuelle de mardi et mercredi, où le bruit de la réduction des mesures de relance américaines est susceptible de devenir plus fort.

Si cela ne suffit pas, le rapport sur l’emploi aux États-Unis pour septembre est attendu vendredi prochain, et tout chiffre de croissance pourrait suffire au président de la Fed, Jerome Powell et à sa coterie de décideurs politiques qui cherchent à soutirer 15 milliards de dollars chaque mois au mensuel de la banque centrale. achat d’obligations de 120 milliards de dollars.

Le contrat le plus actif aux États-Unis, décembre, s’est établi à 18,70 $, ou 1 %, à 1 783,90 $ l’once.

Pour la semaine, il était en baisse de 0,7%, sa plus forte perte en six semaines. Pour le mois, cependant, l’or a augmenté de 1,5%. L’or a gagné au cours des trois derniers mois mais reste en baisse de 6,4% sur l’année.

« L’or ne trouve aucun amour avec les fonds souverains européens ou d’ailleurs aucune des grandes institutions », a déclaré Phillip Streible, stratège en métaux précieux chez Blue Line Futures de Chicago. « C’est comme au moment où il atteint 1 800 $, les gens appuient sur le bouton de vente. C’est ce qui s’est passé aujourd’hui, et la cascade d’ordres stop de vente ci-dessous a simplement agi comme des épingles tombantes. »

«Ce n’est que la fin d’une mauvaise semaine pour l’or qui ne va pas s’améliorer la semaine prochaine avec la réunion de la Fed et les chiffres de l’emploi qui se profilent. J’envisage un nouveau test du niveau de 1 750 $ et peut-être beaucoup plus bas.

Le pic du dollar à un sommet de deux semaines a également pesé énormément sur l’or dans le commerce de vendredi, le métal jaune ayant souffert de l’avance de son plus grand rival.

Le dollar a bondi après que les données de vendredi aient montré que la jauge d’inflation annuelle de la Fed avait atteint un sommet en 30 ans en septembre, maintenant la pression sur les décideurs de la banque centrale ainsi que sur l’administration Biden pour maîtriser la flambée des coûts.

Le sentiment des consommateurs américains reste également menacé par la flambée de l’inflation, bien que les Américains semblent résignés à des coûts plus élevés dus aux bouleversements économiques causés par la pandémie de coronavirus, a déclaré vendredi l’Université du Michigan dans la dernière itération de son étroitement surveillé.

Alors que l’or est censé être une couverture contre l’inflation, il a à peine été à la hauteur de cette facturation cette année, car les attentes selon lesquelles la Fed devra augmenter ses taux à un moment donné ont pesé sur le métal.

Clause de non-responsabilité: Barani Krishnan utilise une gamme de points de vue en dehors du sien pour apporter de la diversité à son analyse de n’importe quel marché. Pour la neutralité, il présente parfois des vues à contre-courant et des variables de marché. Il ne détient pas de position sur les marchandises et les titres sur lesquels il écrit.